酒店业复苏明显华住集团版图持续扩张！机构这样看好后市亚博yabo888网页版登录

　　2023 年 5 月 29 日，全球领先的酒店集团华住集团（) 公布 2023 年第一季度财报，期内公司收入优于业绩指引亚博yabo888网页版登录，净利润也同比扭亏。截至 5 月 30 日收盘，公司港股股价小幅上涨。

　　华住创始人季琦表示， 疫情过去后，大家寄希望于旅游市场报复性增长，这一现象在一季度确实有出现，但不及我们此前的预期。国内旅游市场此次复苏特点是花小钱，买大快乐，花大钱的消费习惯相对谨慎，这意味着高端酒店恢复时间会更长。

　　财报显示，第一季度华住集团酒店营业额为 162 亿元（人民币，下同），同比增长 71.3%。无论是酒店营业额规模还是增速，均较去年一季度大幅增长。

　　酒店营业额是指来自华住酒店的客房及非客房收入的总交易价值（即租赁经营、管理加盟及特许经营酒店），是酒店行业经营状况的重要指标之一，它反映了酒店在一定时期内的经营收入，一定程度也可以反映酒店的客源数量和消费水平，和市场占有率和经营能力。

　　在酒店营业额规模和增速大幅改善下，今年一季度，华住集团净收入为 45 亿元，同比增长 67.1%，优于先前公布的收入较 2022 年第一季度增长 61% 至 65% 的指引；

　　在良好的复苏势头下，华住集团第一季度同比扭亏，净利润为 9.9 亿元，相比之下 2022 年第一季度净亏损 6.3 亿元。

　　从经营数据看，2023 年第一季度，Legacy-Huazhu 租赁及自有酒店以及管理加盟及特许经营酒店的 ADR（平均每日房价）为 277 元，所有在营 Legacy-Huazhu 酒店的 OCC ( 入住率 ) 为 75.6%，日均房价、酒店入住率均同比大幅增长。

　　RevPAR 可直接反映每间客房的实际的平均收入值，更加直观地反映出客房经营的数量和质量，也常常被用以衡量酒店经营者的经营能力。

　　去年同期，由于疫情重创，2022 年第一季度的同店 RevPAR 收入为 131 元，同比下跌 8.9%，入住率下跌 8.2 个百分点。

　　随着防疫政策调整，商业和旅游等需求释放，2023 年一季度酒店餐饮等消费板块持续复苏，华住集团 RevPAR 已经复苏至疫情前水平。

　　华住首席执行官金辉表示： 我们很高兴看到中国重新开放后年初的经济表现强劲。我们的 Legacy-Huazhu 业务于 2023 年第一季度的平均可出租客房收入已恢复至 2019 年第一季度水平的 118%。若细分为每月数字，我们于 2023 年 1 月、2 月及 3 月的平均可出租客房收入已分别恢复至 2019 年相应月份水平的 96%、140% 及 120%。

　　金辉还透露， 强劲的复苏主要由第一季度的日均房价增长所带动，而这主要归因于积压需求的释放、产品组合变化加上产品持续升级，以及区域分公司设立后的进一步市场渗透和协同作用。更重要的是，我们加盟商的信心也逐渐提升。这带动我们的新签合约强劲增长，令到本季度签约了 670 多家新酒店。

　　对于华住集团一季度业绩，平安证券研报认为，华住集团业绩超预期，国内业务恢复强劲。

　　华泰证券研报认为，华住集团一季度业绩表现靓丽，得益于需求快速回补，龙头享受品牌溢价，RevPAR（RP）修复程度领先，以及出售雅高股票所获其他净利润。

　　从开店数量看，2023 年第一季度，Legacy-Huazhu 净增 53 家酒店，其中，开设 262 家酒店，包括 2 家租赁及自有酒店以及 260 家管理加盟及特许经营酒店；关闭 209 家酒店，包括 5 家租赁及自有酒店以及 204 家管理加盟及特许经营酒店。

　　当前华住集团的待开店酒店储备充足。截至 2023 年 3 月 31 日，华住集团共有 2339 家待开业酒店，包括来自 Legacy-Huazhu 业务的 2304 家酒店（包括 13 家租赁及自有酒店以及 2291 家管理加盟及特许经营酒店），以及来自 Legacy-DH 业务的 35 家酒店。

　　展望第二季度，华住集团非常看好后续业绩增长。对于 2023 年第二季度，华住预期收入将较2022 年第二季度增长介于 51% 至 55%，或增长介于 64% 至 68%（不计入 DH），保持良好的增势。

　　华住预期向上，或许与今年五一国内 报复性 出行极大提振了酒店板块有关。不仅如此即将到来的端午节和暑假也更加对板块进一步形成催化。

　　机构观点方面，招商证券认为，五一数据超预期，酒店旅游二季度和暑期有望持续增长。同时，端午暑假旅游蓄势待发，应把握酒店、免税回调布局机会推荐。

　　浙商证券认为，一季度受宏观经济复苏利好影响，酒店行业需求强劲，一季度华住、锦江、首旅、亚朵的 RevPAR 分别恢复至 2019 年同期的 118%、103%、99.5%、118.3%。进入暑期出行旺季，线下出行链高景气度持续，酒店和景区更为受益。

　　华泰证券研报认为，后续暑期、十一旺季催化，华住 RevPAR 复苏程度有望保持领先，下半年储备店筹备结束，扩张有望环比提速，盈利弹性有望持续兑现。

　　此外，经历疫情洗礼，酒店行业分化严重，一些体量小、入不敷出的酒店逐渐出清，国内酒店行业整体呈现连锁化、中高端化。因为多家机构看好酒店头部企业发展。

　　平安证券认为，疫情下行业出清明显，其对酒店龙头的连锁、集中趋势保持乐观预期，同时华住经营数据恢复行业领先，看好公司经营持续修复及集中度提升带来的收入及利润改善。

　　浙商证券认为，受益于过去三年供给侧减少，酒店行业供需矛盾严重，龙头抗风险能力强，价格端和入住率弹性提升酒店收入水平，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团。

　　不过中国银行证券则认为，应重点关注加盟商后续开店信心。一季度行业受益于补偿性需求，经营数据复苏较快，但其认为由于宏观经济整体仍处弱复苏，短期需同时观察经济复苏斜率变化，以及加盟商开店信心。

　　随着消费场景回归，中国酒店行业复苏表现强劲。不只华住集团 RevPAR 恢复至疫情前水平，据 STR 数据统计显示，4 月国内所有级别酒店 RevPAR 指数均超越 2019 年同期水平。随着端午和暑假利好刺激，出行游玩、商旅需求也将逐步释放，酒店板块业绩或将进一步释放，而龙头企业华住集团是否如券商预期一样凸显强者恒强的本色，我们拭目以待吧。

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